Thị trường chứng khoán Việt Nam 2019: Thất vọng!

Thứ năm, 16/01/2020 | 08:43 GMT+7

TUYẾT HƯƠNG

Năm 2019 gần như không có một đợt IPO, thoái vốn (của Nhà nước) hay niêm yết lớn nào sau 2 năm 2017 và 2018 rất sôi động.

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại năm 2019 khá thất vọng. Mặc dù kinh tế vĩ mô có năm thứ hai liên tiếp đạt tăng trưởng GDP trên 7%, S&P, sau Fitch và Moodys cũng nâng hạng Việt Nam sau 9 năm, 18 ngân hàng công bố đạt chuẩn Basel II, xuất siêu, cán cân thanh toán tổng thể đạt mức kỷ lục, chỉ số Vn-Index chỉ loanh quanh với mức tăng 7% và thanh khoản suy giảm đáng kể.

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2019: Thất vọng!

Trong khi đó, mức tăng của MSCI Asia excl. Japan là 14,9% hay của thị trường chứng khoán Trung Quốc (SHE) và Mỹ (S&P500) lần lượt là 21% và 29%. Thanh khoản cả 3 sàn vẫn chưa phục hồi so với đỉnh 2018 với trung bình ngày chỉ đạt gần 4 nghìn tỷ đồng, giảm 27% so với năm trước.

Các nhà đầu tư có lẽ đã bắt đầu phải làm quen với việc chỉ số không chỉ có 1 chiều đi lên, hay Việt Nam sẽ luôn là ngôi sao sáng, là điểm đến của dòng vốn ngoại tìm kiếm cơ hội đầu tư ở các thị trường trong khu vực hay tại các thị trường cận biên và thị trường mới nổi.

Năm 2019 gần như không có một đợt IPO, thoái vốn (của Nhà nước) hay niêm yết lớn nào sau 2 năm 2017 và 2018 rất sôi động với IPO của Vietjet, VPBank, HDBank, Techcombank, Vinhomes, Vincom Retail, bán vốn của Nhà nước tại Sabeco hay cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tại PVPower (POW), Binh Son Refinery (BSR), PVOIL (OIL)...

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2019: Thất vọng!

Nổi bật trong năm 2019 có lẽ gói gọn ở đợt phát hành cổ phiếu BID cho KEB Hana (trị giá khoảng 20.300 tỷ đồng), Vietcombank cho GIC và Mizuho (trị giá khoảng 6.200 tỷ đồng) và SK Group chi khoảng 1 tỷ USD cho 205,7 triệu cổ phiếu phát hành sơ cấp và thứ cấp của Vingroup (VIC) và 500 triệu USD mà GIC và Credit Suisse chi ra mua hơn 16% cổ phần tại VinCommerce, cũng thuộc tập đoàn Vingroup.

Tính cả năm 2019, khối ngoại chỉ mua ròng 409 triệu USD, so với 1,9 tỷ USD năm 2018, đồng thời cũng thấp hơn mức 1,3 tỷ USD trong năm 2017 trên sàn chứng khoán TP.HCM.

Thị trường phái sinh cũng có 1 năm khá trầm lắng. Các nhà đầu tư đã thận trọng hơn trong việc sử dụng đòn bẩy để mua hay bán các hợp đồng tương lai khi xu hướng thị trường không rõ ràng. Từ đó tác động ngược của thị trường hợp đồng tương lai lên chứng khoán cơ sở cũng giảm lại.

Số lượng hợp đồng giao dịch trung bình ngày giảm còn 90 nghìn hợp đồng (so với mức 108 nghìn hợp đồng trong giai đoạn tháng 5-12/2018). Đặc biệt trong quý IV/2019, giao dịch trung bình chỉ đạt chưa tới 70 nghìn hợp đồng tương lai/ngày, giảm 43% so với cùng kì năm ngoái. Ở chiều ngược lại, số lượng hợp đồng mở (Open Interest) tăng lên, trung bình gần 25,7 nghìn hợp đồng (so với mức hơn 11,3 nghìn trung bình năm 2018).

  Thị trường chứng khoán Việt Nam 2019: Thất vọng!

Thị trường chứng khoán Việt Nam 2019: Thất vọng!

Sự ra đời của hợp đồng chứng quyền (covered warrants), mặc dù còn hạn chế (chỉ có hợp đồng quyền mua, chưa có hợp đồng quyền bán) và giao dịch còn thấp do giá nhiều chứng quyền khá cao, cũng như nhiều hợp đồng quyền mua một số mã cổ phiếu không quá hấp dẫn, sự ra đời của hợp đồng chứng quyền cũng là một bước tiến tích cực của thị trường và nhà điều hành trong việc làm phong phú sản phẩm trên thị trường chứng khoán.

Luật chứng khoán sửa đổi cuối cùng đã được thông qua trong kì họp Quốc hội tháng 12 năm 2019, tạo ra một hành lang pháp lý phù hợp hơn với nhu cầu cũng như tốc độ phát triển của thị trường trong thời gian qua.

Luật cũng đồng thời tạo điều kiện rộng đường phối hợp với Luật Doanh nghiệp sửa đổi khi Luật này được thông qua, dự kiến trong năm 2020. Ví dụ được chờ đợi nhất là cơ sở pháp lý thống nhất cho việc ra đời cổ phiếu không có quyền biểu quyết (NDVR) hay cho việc phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá.

Từ khóa: